今天帮主邀请WQ老师，教如何解释和分析一家公司的财务报表，大家记好笔记。
文丨WQ
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在之前，我们已经学习了如何编制报表，接下来我们就要学习如何解释和分析一家公司的财务报表。
FA对于这部分内容的学习要求是掌握财务指标的计算方法，了解财务指标之间的内在联系，解释每个财务指标所代表的含义，从而用这些指标来解读报表，分析一家企业的经营状况。
一家公司的报表可以从四个维度来分析：
①企业的盈利能力
②企业的流动性
③企业的经营能力
④企业的资本结构
01FA中分析企业盈利能力的指标有：
Grossprofitmargin=grossprofit/salesrevenue*%
导致毛利率发生改变的原因有sellingprice，purchasecost，productioncosts的改变，比如说当公司的销售收入在增加，但是毛利率没有发生变化，这时就要考虑是否是公司的成本控制不好导致成本的增加，从而使得毛利率没有随着销售收入的增加而变大。
Operatingprofitmargin=PBIT/salesrevenue*%
经营利润率不仅衡量了一个公司的销售货物或者提供服务产生的利润率，同时也衡量了这个公司的管理效率。所以在公司毛利率保持不变的情况下，公司的经营利润率也会因为其operatingexpense的变化而改变。
ROCE=operatingprofit/capitalemployed*%
Capitalemployed=non-currentliability+equity
or
Capitalemployed=totalassets–currentliability
Profitability利润率有时候是没有可比性的，因为公司规模的不同。譬如，一般大公司的利润率要大于小公司的利润率，所以一家大公司的利润率是不能与一家小公司的利润率进行直接的对比；
ROCE衡量的是一个公司资本的回报率，即每投$1的capital进公司产生多少利润，这里财务指标同时也衡量了这个公司的资源利用率，如果一家公司ROCE比较低，特别是对于一家小公司，这是就建议公司处置其部分固定资产，并将处置收益投入到高回报的投资项目中。
02FA中分析企业的经营效率的指标有：
Netassetturnover=salesrevenue/capitalemployed
对比ROCE，netassetsturnover衡量的是每投$1的capital进公司产生多少的收入。
现在我们来考虑一个问题：如果公司现在购买一个固定资产，会对ROCE和Netassetturnover产生什么影响？
短期内，ROCE和assetsturnover都会变小：这是由于assets的增加，会使得分母变大，assets的增加会导致的产能增加，但是收入在短时间内不会因为产能的增加而增加，从而导致ROCE和assetsturnover变小，但这并不意味着公司的经营情况的恶化。
Inventoryturnoverperiod=inventory/costofsales*days
这个指标衡量的是存货要在公司里留存多久才能被销售出去，这个值应该是越小越好。
Receivablecollectionperiod=tradereceivable/creditsales*days
这个指标是用于计算企业从赊销货物到收到钱这个过程所花费的天数，所以越短就意味着公司资金回收的速度越快。
Payablespaymentperiod=tradepayable/creditpurchase*days
这个指标是用于计算公司的的信用期间，越长就意味着公司可以越晚支付accountpayable，从而更能减轻公司的现金流压力。
03FA中分析企业的流动性的指标：
Currentratio=currentassets/currentliability
流动性比率越大，说明这个公司的流动性越好
Quickratio=currentassets–inventory/currentliability
速冻比率是在流动比率的基础上将currentassets减去了inventory。
04FA中分析企业的资本结构的指标：
Gearing：
Debt/equity=longtermdebt/equity
Interestcover=PBIT/interestpayable
举债相对于发行股票是一种风险比较高的融资方式，因为发债会有固定的利息和本金需要偿还，如果到期无法偿还相应的本金或者利息，就会使得企业发生insolvency的情况。
Gearing杠杠在这里指的是收益放大的同时分险也被放大。
05例题
下面来分析两道题：
a.Inaperiodofrisingprices,whatistheeffectofvaluingclosinginventoryusingFIFOinsteadofAVCOonthefollowingratios?
1.Inventoryturnoverdays
2.Currentratio
3.Quickratio
在物价上涨的情况下，采用先进先出法下的closinginventory的价值会大于采用加权平均法下closinginventory的价值，所以对于
inventoryturnoverdays=closinginventory/purchase*，会变大。
Currentratio=currentassets/currentliabilities,会变大
Quickratio=(currentassets-inventory)/currentliabilities，不受closinginventory的值影响。
在这里会有一些同学产生疑问，inventory是减数，inventory的变大，会使分子变小，从而使quickratio变小，为什么不会受到影响呢？
这是因为算quickratio时已经将inventory从currentassets中扣除，所以无论inventory变大变小都不会对quickratio有影响。
换句话说，currentassets=inventory+othercurrentassets（currentassets包含了inventory和除inventory以外的currentassets）
currentassets-inventory
=inventory+othercurrentassets-inventory
所以quickratio=othercurrentassets（除inventory以外的currentassets）/currentliability
故quickratio和inventory无关。
b.JessieCohasa31July20X3yearend.On31July20X3issues7%redeemablepreferencerepayableintenyearstime.
Whatistheeffectofthisonthereturnoncapitalemployed(ROCE)andgearingratio(debt/capitalemployed)foryearended31July20X3?
redeemablepreferenceshare可赎回优先股是作为一个Non-currentliability处理的。
ROCE=Profitbeforetaxandinterest/capitalemployed(equity+NCL)，分子不变，分母增加，导致ROCE变小。
有的同学会问：发放优先股难道所有者权益不增加吗？
优先股可分为可赎回和不可赎回优先股。
不可赎回优先股，作为公司equity来对待；
可赎回优先股，说明股东有权利将股票赎回，也就是公司无法避免未来可能会发生cashouttopaytheseredeemablepreferenceshares，那么既然无法避免，出于谨慎性原则，就将其记录为负债。
谢谢大家，今天的讲解到此结束，祝大家备考顺利！