文
俞燕
编
吴戈
出品
喻观财经
银行是经济的晴雨表，银行业务指标的升降，既折射出宏观经济的变化、企业的盛衰，又能反映居民金融消费理念的变化，本时亦反映在该行战略之下的取舍。今年年初，“零售之王”招商银行股份有限公司（下称“招商银行”，CMB,.SH，.HK）发布了“价值银行”新战略，宣布该战略是基于过去实施的零售银行战略和轻型银行战略的进一步传承和升华。3月召开的年业绩发布会上，招商局兼招商银行董事长缪建民提出，年招商银行的重点策略是要“做强重资本业务，做大轻资本业务”，从而提升穿越经济下行周期、利率下行周期的能力，最终实现招商银行的模式领先。
早在第二任行长马蔚华在任时，就一直在平衡重资本与轻资本的平衡问题，他曾说过这样的话：“不做对公业务，现在没饭吃；不做零售业务，未来没饭吃。”
经过36年的发展，招商银行已在零售和财富管理赛道筑起“商业模式的护城河”。如今在“价值银行”新战略指引下，重资本是否做强了，轻资本是否做大了？年中报将可以部分地呈现新战略的实施效果。
01
轻资本：喜忧参半
作为零售之王，招商银行早在年就确立了以AUM（资产管理规模）概念取代存款，率先开启零售银行财富管理新模式。
年，银行业逐渐提出“轻资本”发展模式，希望以此解决资本困境，摆脱信用风险周期性的恶性循环。招商银行亦在当年确立打造“轻型银行”的战略。
所谓轻资本业务，是指财富管理、资产管理、交易银行、投资银行等低资本消耗的业务，为银行带来非息收入。该类业务被招商银行视为重点发展的方向，是其打造的新增长曲线。
从今年上半年的情况来看，招商银行在轻资本领域的表现，可谓喜忧参半。
喜在财富管理最主要的衡量标志——零售客群和AUM呈持续增长。上半年其零售客户1.9亿户，较上年末增长6.36%，其中，零售金葵花以上客户数较上年末增长7.19%至.2万户；管理零售客户总资产（AUM）余额12.8万亿元，较上年末继续增长9.6%；私人银行客户数突破14万户，私人银行管理客户总资产余额突破4万亿元，较上年末增长10.1%。
忧在非利息净收入依然延续了一季度的负增长，不过降幅已从一季度的6.13%收窄至2.71%。
从细项来看，在招商银行上半年非利息净收入中，财富管理手续费及佣金收入.46亿元，同比减少10.21%，其中，资产管理手续费及佣金收入60.15亿元，同比减少5.11%；银行卡手续费收入.51亿元，同比减少6.12%；结算与清算手续费收入78.01亿元，同比减少0.23%；信贷承诺及贷款业务佣金收入30.70亿元，同比减少12.66%；托管业务佣金收入28.85亿元，同比减少5.25%；其他收入45.70亿元，同比减少37.54%。
招商银行大财富管理收入的下降，其实是去年态势的延续。年招商银行的财富管理手续费及佣金收入便出现近年来的首次下滑，同比降幅达14.28%，净手续费及佣金收入亦同比下降0.18%。
非利息净收入的下滑，导致招商银行营收的下降，成为其主因。年上半年，招商银行实现营业收入.6亿元，同比减少0.35%。而在一季度，招商银行的营收便已现出多年来少见的负增长，主因亦来自中收的负增长。
对于营收下降的情况，招商银行高管们表现得很淡定，早在3月召开的年业绩发布会上就给市场打了“预防针”，表示已预判该行的营收将承压。
其实从一季度开始，招商银行的零售AUM结构便已发生一些变化。比如，在客户需求发生变化的情况下，该行储蓄存款的AUM占比较上年同期提升了约4个百分点。这意味着约亿元从财富产品变成储蓄存款，由此亦带来中收的变化。此外，一季度增加了公募基金0多亿元的配置，当下基金惨淡的行情，亦对其中收造成一定影响。
按照招商银行“做强重资本业务，做大轻资本业务”的战略规划，要实现财富管理业务和收费的增加，从而减轻净息差收窄的压力，以实现穿越经济和利率下行周期。
在当下利率持续走低的周期之中，招商银行上半年的净利差为2.23%，延续“以量补价”的逻辑。
02#晒出今天的好天气#重资本：房贷承压
重资本业务主要是指信贷业务，属于高资本消耗业务。招商银行行长王良在年股东大会上指出，重资本业务是银行的一项基本能力，是银行吃饭的本钱，如果一个银行不能做资产业务，那这个银行的职能、能力是不健全的。
对于招商银行来说，“重为轻根”，因此，重资本业务要做强、做好。
在当下的环境下，对于招商银行的重资本项目，市场最为