最近，美联储密集表态，总结起来一句话“加息真的要来了，而且比之前预期的更早、更快”。
年和年这两年，标普指数分别涨了16%和27%，纳斯达克指数分别涨了44%和21%，主要是受益于美联储极度宽松的货币政策。可是现在，加息要来，甚至缩表也要来，毫无疑问美股的“黄金年代”已经过去了。
美联储“吓唬”市场的原因
12月美联储议息会议后，释放出更加鹰派的信号，对于加息有了明确的表态。鹰派表现在：加息步伐可能提前、加息次数可能更多、缩表可能来得更早，对通胀表示高度担忧。
但我们认为，美联储释放鹰派信号的原因在于，扭转市场错误预期。12月美国非农业就业数据遇冷，叠加奥密克戎引发欧美新一轮疫情高峰，有乐观分析就认为经济复苏遇到困难，加息步伐会延后，甚至年不会有加息，年才开始。
如果这些看法成为市场共识，势必继续引发权益资产飙涨和乐观情绪蔓延，那么当美联储突然加息的时候，会使市场陷入相当混乱当中。所以美联储最近释放强烈的鹰派信号，扭转市场错误预期。这样当美联储加息的时候，市场不至于手足无措；美联储加息步伐变慢的时候，反而形成一种利好。
被美联储“吓唬”后，此前预期年加息两次的投行开始预期加息四次，此前预期年不会加息的投行也开始预期加息三次。比如穆迪预计年加息三次，而在去年11月他们还预计年之前不会加息。根据利率观察工具显示：交易员预测3月加息概率已经升至76%，年内四次加息的概率为51%
对资本市场影响
加息提高国债利率，资本市场估值与国债利率之间呈现明显的相关性。这是因为国债利率一定程度上是持有其他资产的机会成本。当实际利率上升的时候，持有成本上升；当实际利率下降的时候，持有成本下降。
但不同的资产，锚定的利率品种不一样。根据我们之前文章的研究，比特币锚定短期利率，黄金锚定长期利率。最近比特币出现大幅杀跌，黄金却保持稳定，背后的逻辑是什么呢？
近期预期到加息后，美国国债收益率上升。年这几个交易日，美国三个月国债收益率从0.%上涨到0.%，一年期国债收益率从0.上涨到0.%，五年期国债收益率从1.%上涨到1.%，十年期国债收益率从1.%上涨到1.%。
面对加息，美国债三个月、一年期、五年期、十年期分别上涨幅度为%、25%、19%、15%。所以，对短期利率敏感的金融资产，受到加息的影响更大，锚定长期利率的金融资产也会受到影响，但相对小很多。这就是比特币大跌、黄金相对稳定的缘由。
具体到权益市场，也有类似的情况。去年12月以来，纳斯达克的波动最大、其次是标普、而道琼斯指数相对稳定，高成长、高估值对短期利率敏感，所以加息阶段会被明显压制。
对中国股票的影响
美联储收紧货币政策，可能对资金流入亚太市场构成压力。但国内股票主要受国内政策影响，相对影响较小。
至于香港股票和海外中国股票，在年经历了一年的监管不力因素导致的下跌后，已经是触底阶段，而且估值极具吸引力。
国内货币政策总基调是“以我为主”，疫情期间没有大放水，也就不会跟随美联储的收紧而收紧。并且国内通胀整体温和，支持货币政策合理充裕。国内现在处于稳增长预热阶段，对地产的政策压力在减小，国内股市年大概率走出独立走势。