这是加密货币领域混乱的一年——从头到尾,一个单一而残酷的叙事线索脱颖而出。
几乎没有一个项目、协议或机构在年没有感受到蔓延的刺痛。
幸运的人在年底不得不裁员以度过似乎日益严峻的加密货币牛市。倒霉的人——已经有很多人了——正面临清算、诉讼和牢狱之灾。
金融危机蔓延到其他机构、市场或地区的传染性或趋势是无情且广泛的。
根据CoinGecko的数据,加密货币市值已从年11月的3万亿美元下降至亿美元。有点不寻常的是,至少对于加密货币而言,年蔓延的故事始于一个非营利组织。
泰拉失败
Terra区块链网络的创始人于1月成立了非营利组织LunaFoundationGuard(LFG),以保护TerraUSD稳定币并保护其与美元挂钩。TerraUSD以UST交易,是一种算法稳定币,旨在对美元保持稳定。
与Tether(USDT)和USDCoin(USDC)等抵押稳定币不同,UST最初仅由代码支持——一种与其姊妹代币LUNA相关联的铸造和销毁机制。当该机制开始显示出可能无法维持的迹象时,LFG开始考虑建立储备金来支持UST——只是它使用比特币和其他加密货币,而不是现金。
那没有用。
就在UST失去与美元的挂钩、急剧下滑至零并引发市场恐慌的前几天,LFG在5月5日进行了有史以来最大的比特币购买:价值15亿美元的BTC,使储备总余额达到30亿美元。这包括其他资产,如LUNA,Terra网络治理代币;AVAX,Avalanche网络代币;以及USDT和USDC。
LFG在Twitter上写道,此次收购是在数字货币集团旗下交易平台Genesis和加密对冲基金三箭资本的帮助下完成的。
Terra联合创始人DoKwon因抨击批评者而受到支持者的崇拜,称他们为“穷人”,并称其竞争对手MakerDAO的稳定币为:“在我手中,$DAI将死去。”在接受媒体采访时,他吹嘘使用比特币作为储备货币的智慧。
“这是第一次,你开始看到一种试图遵守比特币标准的挂钩货币,”他告诉CNBC。“这是一个强有力的方向性赌注,即以数字原生货币的形式保留大量外汇储备将成为制胜法宝。”
然后比特币的价格暴跌。非营利组织LFG无法用其储备将UST免于破产。Terra网络以及UST和LUNA是年第一个倒下的庞然大物,因为UST在不到一周的时间内从1美元暴跌至0.13美元。
许多因接触Terra而最终倒闭的公司属于三个阵营,有些属于所有阵营:作为Terra股权投资者的公司,获得该公司的股份以换取他们写给TerraformLabs的支票;在Terra的高收益质押协议Anchor上开设了大量头寸的公司,他们的存款回报率高达20%;或公司和个人向投资于Terra或拥有大量杠杆UST或LUNA头寸的公司提供抵押不足或只是简单的无抵押贷款。
其中包括:GalaxyDigital首席执行官MikeNovogratz,他在1月份在推特上发布了一张他新纹身的著名照片:一只狼对着月亮嚎叫,上面有一个“Luna”标签。他宣称自己是一个“疯子”,并亲自感谢Kwon。
Terra触发3AC崩溃
Terra倒闭后,GalaxyDigital预计第二季度将亏损3亿美元,其合作伙伴资本将下降12%至22亿美元。结果公布时,亏损比预期还要严重:根据一份公司新闻稿,该公司的综合净亏损为5.亿美元,合伙人资本下降27%至18亿美元。
但在Terra之后倒下的下一个重要多米诺骨牌是现在臭名昭著的三箭资本,也称为3AC,Terra的Anchor协议已成为其稳定的利润来源。
联合创始人KyleDavies和SuZhu于年创立了3AC,按照加密标准使他们成为老前辈。在鼎盛时期,这家对冲基金管理着超过亿美元的资产。这家公司是每家初创公司都希望出现在其资产负债表上的公司,也是每家机构都乐于向其提供贷款的公司,而且通常只要求很少或根本不需要抵押品。它的声誉是那么好。
在许多方面,Terra的规模足以迫使一个更大的玩家倒下。
“数据表明,FTX的消亡并不是投资者今年最大的问题,”加密合规公司Chainalysis的团队在最近的一篇博客中写道。“Terra的UST代币脱钩以及几周后Celsius和三箭资本(3AC)的崩溃都给投资者带来了更大的实际损失:UST损失亿美元,Celsius和三箭资本损失高达亿美元。3AC,而FTX仅为90亿美元。”
ThreeArrows非常成功,以至于随着时间的推移,它开始进行风险越来越高的赌注,包括由TerraformLabs研究负责人NicholasPlatt创建的Anchor的九位数头寸。
当时,普拉特设想Terra协议将成为DeFi被动收入的黄金标准。
他在年写道:“为了产生收益,Anchor将存款借给借款人,借款人将来自主要区块链的流动性抵押[权益证明]资产作为抵押品。”“因此,Anchor的收益是由主要权益证明区块链的区块奖励驱动的。最终,我们设想Anchor成为区块链上被动收入的黄金标准。”
在鼎盛时期,就在Terra崩溃之前,Anchor存入了亿美元的UST。但那个被动收入金矿当然是不可持续的。当音乐停止时,投资者争先恐后地离开。Anchor的内爆导致了整个Terra生态系统的崩溃。
就其价值而言,截至撰写本文时,Anchor仍然存在。它有价值5.6亿美元的UST,并承诺存款利息为16.26%。
3AC联合创始人KyleDavies和SuZhu后来证实,他们从UST和LUNA的头寸中损失了2亿美元。当Terra的市场动荡导致比特币在5月份从30,美元暴跌至20,美元时,3AC面临着为其所有贷款增加抵押品或面临清算的压力。
“我们没有意识到的是,Luna能够在几天内跌至有效零,这将促进整个行业的信贷紧缩,给我们所有的非流动性头寸带来巨大压力,”联合创始人SuZhu七月份告诉彭博社。
在其非流动性头寸中,有大量持有GrayscaleBitcoinTrust的股份,这曾经是投资者在不直接持有BTC的情况下获得比特币敞口的首选方式——如此之多以至于它以高于基础比特币的价格出售。当3AC开始购买GBTC股票时,该公司看起来很可能会在禁售期结束后转售这些股票并获利。
事实上,到年1月,3AC已成为GrayscaleBitcoinTrust(GBTC)的最大股东,持股增至13亿美元。但强制禁售期意味着当3AC可以开始出售其股票时,溢价已经消失。该公司只剩下一袋GBTC,如果不亏损就无法出售。
使这个问题更加复杂的是,3AC使用借来的资金——在它被勒令清算时仍有35亿美元未偿还——为其许多头寸提供资金。其中包括来自Celsius的价值万美元的USDC,来自BlockFi的一笔未公开的“大额”贷款,来自Genesis的23亿美元,以及来自VoyagerDigital的6.4亿美元。该公司还从交易所借款:BitMEX、FTX、Blockchain.