理解通货膨胀，我们需要从过去年的基本经济学理论开始。主要是费雪方程式、弗里德曼和泰勒法则，费雪方程式是基础，弗里德曼的理论侧重货币数量、泰勒法则侧重货币价格（实际利率）。#通货膨胀#
20世纪初
费雪方程式：M·V=P·T，货币供应·货币流通速度=物价水平·真实产出。
20世纪中
弗里德曼：一切通胀都是货币现象，通货膨胀在根本上源于货币供应量，政府可以通过控制货币增长来遏制通胀。
20世纪末
泰勒法则：实际利率是唯一能够与物价水平和经济增长保持稳定相关关系的变量。
年，格林斯潘在参加国会听证会时宣布，美联储的货币政策放弃放弃货币供应量而改之以利率为中介目标。后来采取实际均衡利率和目标通胀率2%。
年之后美国通胀走势
美联储修改货币政策的指导思想，效果如何呢？年到年，美国通货膨胀率在2%-4%之间波动，温和的通胀有助于经济的发展，看起来美联储政策效果显著，格林斯潘一度封神。
年到年经济过热、大宗商品价格疯涨，年金融危机到来。金融危机让大家反思格林斯潘的做法，但并没有让美联储改变指导思想，美联储继续在目标通胀率的框架下祭出量化宽松，美国经济快速恢复、通胀回升。
现代货币体系以通胀管理和充分就业为目标，很大的一个作用是熨平经济周期。年的互联网泡沫、事件，年的金融危机，都在货币政策的干预下快速恢复。
日本过去三十年的通胀率
如果说美国是过去三十年利用货币政策干预通胀成功的典型，那么日本则是一个失败的典型。过去三十年日本通胀率在-2%和2%之间波动，长期处于负数区间，远没有达到政府追求的状态2%左右的温和、持续通胀率水平。
日本也很早就开始运用货币利率工具，利率一降再降，年左右利率达到0，后来更是开始实行负利率。蹊跷的是，日本的通胀并没有能被低利率带动起来。
存款利率零，企业和民众还是去存款；贷款利率低，企业依然不加杠杆、不扩张；现代货币理论在一个现代化国家失效，值得深思。
负利率下通货紧缩，问题出在哪里？
高通胀是可怕的，没通胀是更可怕的。或许有人觉得，物价不涨是好事，但日本过去几十年物价下跌了2%，对应的代价是工资下跌了11%。最终，劳动者的薪资购买力还是下降了。
物价如果有下跌预期，未来消费比现在消费更具性价比，进一步导致当下消费不足进入恶性循环。物价如果有上涨预期，现在消费比未来消费更具性价比，会促进当下消费进而加速增长。
日本年开始进入老龄化社会，年人口总数达到历史高点开始连年下滑。老人的消费热情，是没法与年轻人比的，也会导致内需消费不振。
另外一个解释是，90年代初日本刺破股市与房地产泡沫，带来长期的经济衰退。持续的信用收缩伤害了企业和个人的资产负债表，使得日本全要素生产率增速持续处于主要发达国家中最低水平。
但，这些都是表象。
今天，在日经成分股中，营收最大的十家公司是丰田、三菱、本田、日本电报、日本邮政、伊藤忠商事、三井、日立、索尼、新日本石油。明显的问题是，几乎清一色的财阀且没有互联网公司。
年股市高点时候是财阀的天下，年经历过崩盘、洗牌依然是财阀的天下。顺着这一点或许能更好地解释，日本的低利率货币政策为何失效，为何没能完成通胀任务。
央行撒钱，需要大企业配合和民众消费。大企业有两个配合方式，扩张投资和加薪招聘。日本财阀的性质导致他们对这两个配合方式没有兴趣，转手把拿到的资金存了起来。
这也能解释，在90年代初工资水平达到高点之后，出现明显下降。
对比美国的同时期工资变化。
财阀、工资下降、老龄化严重，哪一个是货币政策可以解决的呢？现在日本通胀有抬头的迹象，但如果上述三个问题不解决，抬头的通胀是在更快地侵蚀劳动者薪资的购买力，而不是经济重新焕发活力。
日本政府追求通胀，是跑偏了；与美联储追求的通胀，不是一码事。或者说，他们自认为没有能力解决这么难的问题，故意往没有的地方用劲儿展示自己的努力？
美联储大放水的深层逻辑
日本放水，左手（央行）放的同时，右手（权贵）存了回来。美联储放水，则完全是另一回事，效率高很多。
年的阿拉伯之春直接原因是大饼涨价，大饼涨价的原因是当时全球粮食涨价，全球粮食涨价的原因是美国放水，美国放水是为了提振金融危机时期的国内经济。这可以从一个侧面，看到美联储的全球影响力。
美元是世界的，在这个前提下美联储执行了“世界央行”的功能。当“世界央行”只