一、债券的市场
债券一般规定有期限，发行单位在期限内定期支付利息，到期时偿还本金。债价格券的市场价格除了由债券的利息收益和市场利率两个因素决定外，还受债券期限长短的影响。债券的市场价格与其利息收益成正比例，与市场利率成反比例。而且，由于债券的期限长短不同，市场利率的同一幅度变化对其市场价格的影响也就互异。一种债券的期限越长，则市场利率同一幅度的变化，对其市场价格的影响就越大；反之，债券期限越短，则利率变化对其价格的影响就越小。
债券按其期限的长短，可分为三种类型：一年期债券；多年期债券；永续性债券。一年期债券。设有一年期债券，票面值为元，债券上并载明在一年后支付元。则该债券的市场价格即现值应该是从到期时支付总额即到期日值中扣除按市场利率计算的利息额。多年期债券。设有一种十年期的债券，其票面值为元，每年年末支付利息一次，每次支付50元，到期时偿还本金元。则该债券的市场价格等于预计未来每次支付额折算成现值之和。设有某个金额P1即一年后支付的利息额，如果按市场利率投放一年后值50元。则：当市场利率为4%，P=.11元。
永续性债券。设有一种永续性债券，不规定偿还期限，仅在每年支付固定金额的利息，则其市场价格的计算公式可简化为：P=每年支付50元利息的永续性债券，其市场价格视市场利率的变化而定。当市场利率为5%时，P=50元＝元，当市场利率为6%时，P=元＝.33元，当市场利率为4%时，P=50元＝元。债券的市场价格与市场利率水平之间存在着反比例关系。市场利率越高，则债券市场价格越低；反之，市场利率越低，则债券市场价格越高。
债券期限长短不同，市场利率的同一幅度变化，对债券市场价格的影响就不同，其变动幅度不同。债券期限越长，则市场利率同一幅度变化，对债券市场价格的影响就越大，其变动幅度就越大；反之，债券期限越短，则利率变化对其价格影响就越小，变动幅度越小。当市场利率与债券面值利率即由每年支付利息额X债券票面值%求得的利率相同时，债券市场价格与债券票面值也相同。如在市场利率与债券面值利率均为5%时，债券市场价格与债券票面值均为元。4当市场利率高于债券面值利率时，则债券市场价格低于债券票面值如在市场利率为6%时；反之，当市场利率低于债券面值利率时，则债券市场价格高于债券票面值如在市场利率为4%时。
二、证券市场的概念
证券市场是金融市场中资本市场的组成部分。资本市场包括银行中长期信贷市场和证券市场。证券市场是实现长期的有价证券的发行和交易的市场。
证券市场可分为一级证券市场和二级证券市场。一级证券市场是实现新证券发行的证券发行市场；二级证券市场是已发行的旧证券进行流通转让的证券交易市场。有价证券中大多数都要顺序地经过一级证券市场进入二级证券市场，以保持证券的流动性；但也有少数有价证券是不进入二级市场的。一级证券市场的交易量即发行量，除了国家债券以外，大体上可以代表新建企业或原有企业扩充生产设备的资本，即长期投资的增加量；二级证券市场的交易量，只代表现有有价证券的所有权在不同投资人之间的转移，并不代表社会资本量的增加。
国家债券一般均由政府委托本国中央银行以招标方式发行。公司股票和公司债券要经证券管理部门批准后才能发行；可以由筹资的公司自己发行，也可以委托投资银行代为发行。目前主要是通过投资银行以包销方式发行。投资银行在公司新证券发行方面执行如下四个职能：
1、调查。投资银行对发行证券的公司目前的经营状况、财务状况、资信情况，对其未来可能达到的成就，对拟发行的证券的质量，对类似证券的市场价格和收益进行调查，并对预期的市场条件进行分析。根据调查分析的结果，以确定新发行证券的价格和收益。
2、包销，亦称承购。投资银行向发行证券公司保证按固定价格包销证券，并承担将证券再出售的风险。如果证券发行额相对不大，就由一家投资银行包销；如果证券发行额较大，则由几家或多家投资银行组成一个包销银团共同包销，每家投资银行分担一定的风险。在包销银行团的多家银行中，要选出一家资力雄厚、信誉卓著的投资银行，作为牵头包销银行，代表包销银团与发行证券公司进行联系。
包销有两种形式，一种是总额承购，另一种是余额承购。在前一种形式下，投资银行一开始就用自己的资本购买全部证券，然后负责将这些证券再销售给广大的投资人。在后一种形式下，投资银行代发行证券公司销售证券，到规定日期仍未能全部售完时，则由投资银行认购未售出部分。
3、批发分配。包销银团或包销银行将新证券销售给证券商。在某些情况下，包销银行至少把新发行的一部分证券销售给其他证券商。4零售分配。将新证券销售给最终购买者即投资人。新证券在发行以后，大部分可以进入二级证券市场辗转流通转让。现有证券的交易主要是在证券交易所内进行，也有一部分证券不能在证券交易所内上市，本要在场外进行交易。
三、证券交易所的作用
证券交易所是专门的、有组织的有价证券交易市场，是二级证券市场的主要组成部分。证券交易所在资本原始积累时期已经产生。例如，阿姆斯特丹证券交易所成立于年，伦敦证券交易所成立于年，纽约股票交易所成立于年。当时，证券交易主要是与国家债务的增长紧密联系着。股票虽然也是交易所中交易的对象，但其数量有限，因为在17世纪时只有几家经营殖民地贸易的股份有限公司。
在资本主义制度确立的时代，证券交易所获得了进一步的发展，但在19世纪60年代中叶以前，证券交易所还没有起很大的作用。因为当时股份公司还没有广泛流行；交易所中交易的主要对象仍是国家债券，而且交易量也不很大。
直到19世纪的最后30年，证券交易所的作用才大大增长起来。一方面，由于股份公司的广泛发展，有价证券的发行数量急剧增加；另一方面，由于货币资本的迅速积累和食利金者阶层的增加，对有价证券的需求也越来越增大。这时，不但证券交易额大大增多，而且在证券交易所中占主要地位的已经不再是国家债券，而是资本主义股份公司的股票和公司债券了。在这种情况下，证券交易所的作用大大地增强了。证券交易所在资本主义经济中起着重要作用。
1、证券交易所是货币资本得以实现长期投资的机构。货币资本家通过在证券交易所购买有价证券，就可以把他们的货币资本投入国家债券或公司股票和公司债券上。因而，通过证券交易所就把预期作为长期投资的货币资本再分配给国民经济各部门和国家财政。有价证券的发行，按其性质来说是一种长期信用业务，尤其是公司股票在发行后是不予偿还的。
如果没有一个买卖有价证券的场所，有价证券就会缺乏流动性，而使投资人望而却步。但是由于证券交易所的存在，可以经常进行现有有价证券的买卖转让，遂使投在有价证券上的资本具有较高的流动性。因为证券持有人在需要货币时，可以随时在交易所中将手中的证券卖出，换回货币。因而，不仅使长期货币资本可以投入有价证券，而且短期货币资本和社会各阶层居民个人的货币储蓄同样也可以投资于有价证券上。
2、证券交易所促进了资本的集中。股份公司通过发行股票和公司债券，可以从社会上广泛地筹集资本，因而扩天了企业的规模，增强了企业的实力，实现了资本的集中。尤其是大型股份公司，由于其实力雄厚，信誉卓著，其所发行的股票和债券远胜于小型公司发行的同类证券，所以更易于大规模地发行，并能迅速地筹措到巨额资本，从而加速实现资本的集中。
有价证券的市场价格是由证券的预期收益量和市场利率两个因素来决定，并受各种因素的影响而经常不断地发生波动，其中尤以股票的价格波动更为频繁和剧烈。这种价格波动就为交易所的投机活动打下了基础，而一些大亨们在背后进行操纵、散布谣言等等，更对证券的价格波动和市场投机活动起着推波助澜的作用。投机者可以利用购买和出售有价证券之间市场价格的差额牟取投机暴利。
证券交易所的投机活动引起货币资本在各资本家之间的再分配。有价证券市场价格的每次猛涨或狂跌，都给某些投机者带来巨额利润，同时又使另一些投机者蒙受巨大损失。有的投机者一夜之间成为腰缠万贯的暴发户；而有的投机者则转瞬间变成一文莫名的穷光蛋。在这种证券投机活动中，往往是一些大亨们占有优势，因而使证券投机成为大资本家剥夺小资本家的工具，促进了资本的集中。