今天我们就来说说资本结构发展理论基础是什么？
一、理论基础方面
（一）市场择时理论等
年Stein在《非理性世界的理性资本安排》一书中第一次提出市场时机假说。
在金融市场不断完善的今天，学者们对市场择时和资本结构之间的关系进行了系统的研究，并提出了关于市场择时的理论。
假定资本市场并非完全成立，投资者为有限理性，由于市场融资方式的多样性，股权融资应运而生、债权融资的制约与限制是不一样的，企业融资决策易被资本市场误导。
此外，企业成长速度与企业成长阶段不一样，会使企业筹资时机存在差异。
市场择时理论第一次被提出。
在他们看来，公司股价和发行股票时机有关，企业在成长的过程中，在快速成长过程中，新股交易价格远大于其实际企业价值。
此时，企业发行股票就是融资的最佳途径，减少股权融资所需费用，与此同时，投资者之间也展开了激烈的争夺，使得股价进一步上涨，由此获取较多股权资本。
反之，企业在发展后期或者重新开展股权融资的时候，企业以往的发展状况，都会影响到股票价格，股价也许会低估，此时，企业往往会进行债务融资。
所以，在企业融资行为愈加多样化和渠道愈加丰富的情况下，股票市场时机选择对于资本结构也产生了日益重要的影响。
（二）利益相关者理论等
利益相关者理论是弗里曼学者在《战略管理：利益相关者管理的分析方法》一书中首次对利益相关者进行了界定。
融券卖空机制推出之后，上市公司各利益相关者之间关系比较复杂，上市公司利益相关者主要有股东，企业员工，债权人和供应商等、零售商和其他对企业具有直接效益的相关者。
这些都是一个企业在发展进程中必不可少的主体，有利于企业平稳快速地持续发展。
二是利益相关者中也包括证券监管机构、信用贷款机构，消费者、投资者、分析师及其他可能的利益主体，他们给公司的成长带来了很大的影响，是一个不容忽视的研究对象。
企业在成长过程中，其宗旨不只是股东财富最大化问题，还要注重利益相关者间的均衡，不应侵害利益相关者权益。
卖空交易者是利息相关者的重要成员之一，关系到公司的经营绩效及财务状况。
只有当企业平稳持续地发展和诚信经营时，卖空交易者才能不被有机地利用。
所以卖空交易者都是借助于自己的职业才能，监督并健全上市公司的治理机制，增强内部治理能力，在综合考虑各方面利益的基础上，降低利益冲突，达到双赢的目的。
（三）成本——收益理论
成本效益理论就是在公司决策中综合考虑成本和收益的相互关系，以利润最大化为原则来选择一个收益高于成本的项目。
成本主要是指企业的治理成本、企业的经营成本以及企业的投资融资成本。
收益是由所产生的经济效益与无形的利益构成，所谓经济效益，是指企业在经营活动中所取得的效益，隐形收益是由企业声誉提高构成，减少财务风险等等。
当公司管理层面临卖空机制威慑压力时，公司管理层会进一步权衡资本结构调整所产生的回报与投融资成本的相对高低。
收益，也就是减少财务杠杆，使财务风险减小，增加其产生的税盾作用。
所以企业会选择最为有利的计划来最大化自己的利益。
（四）静态的资本结构理论
静态资本结构，即针对资本结构和财务风险而言、对公司价值间的关系进行研究，作为财务管理领域较早出现的一种学说，内容涉及丰富的理论与实践。
静态资本结构包括如下两大阶段，即现代资本结构理论与新资本结构理论。
（1）现代资本结构理论等
现代资本结构首先产生于净收入理论与营运净收益理论，净收入理论认为，企业负债愈大，所负担资本成本越低。
营运净收益理论指出，负债过高会使公司的权益资本成本上升。
无税MM理论主张企业价值和资本结构之间不存在联系，但这一理论的基础却是一系列严格的假定:
有效资本市场假说，理性投资人假说，债务无风险假说。
基于有税的MM理论,Robichek与Myers更进一步介绍了可能的破产成本，得出了负债的上升将带来可能的破产成本上升的结论。
Kraus,Litzenberger等人把负债的税盾效应与破产成本定量地表示在数学模型之中，克服了以往学者对数学模型缺少严格验证的不足，以前人为依据，把有负债的企业价值和无负债的企业价值联系起来。
（2）资本结构的新学说
进入20世纪70年代以来，伴随着研究的不断深入和治理理论的发展、信号理论和其他研究观点被纳入资本结构理论，形成了以静态资本为中心的结构理论。
Jensen与Meckling把信息不对称理论的观点引入资本结构理论，建构更加多元化格局，按照利息相关者的不同，将其划分为债权与股权之间的代理矛盾。
债权矛盾是股东在较高风险项目上投入债权人资金，增加债权人风险的可能性。
股权矛盾是公司管理层对资金进行管理时出现的滥用，挥霍以及投资不到位等现象，这些现象侵犯了股东利益。
因此，企业不断地调整资本结构，以达到企业整体福利的最大。
之后,Ross又把信号理论中的思想运用到了对于企业进行资本结构的决策中。
与投资者相比，管理层对公司财务状况，经营情况有了更加深入的认识，管理层可借助高杠杆率，将公司良好的发展潜力转移给外部投资者，引诱投资者投入较多股份。
优序融资理论认为，资本结构体现了以往现金流量情况，而融资成本则是决定企业融资决策唯一因素。
这时抵税收益边际价值与财务困境边际成本相等，企业价值达到最大化。
然而，实际企业的资本结构并不是为了一常数，一般和企业财务状况有关、企业特征与行业特征是相关的。
单凭静态的资本结构理论，很难说明企业背离目标资本的动因及成因。
（五）动态资本结构理论等
前文梳理了静态资本结构理论的要点及研究结论，但是发现，它仍很难说明资本结构与最优资本结构相背离的成因与动因。
企业在其发展的进程中，不断地朝着目标资本的方向进行结构调整。
第一次提出了动态资本结构理论。
权衡负债的税盾效应与负债融资所产生的财务风险，资本结构就是目标资本结构。
但受宏观经济政策的影响、货币政策与企业融资能力，偿债能力变化等内容，目标资本结构又是个动态过程，并没有固定在一定的比例上。
受调整成本，企业管理层能力等因素制约，企业资本结构调整及时性不足，造成了企业的资本结构的滞后性，始终在动态调整之中。
调整成本的因素有宏观环境，经济政策和其他外部因素。
此外，导致企业实际资本结构与目标资本结构相背离的主要原因还有如下三点:
一是受企业管理层能力影响。
企业内战略决策与实施的及时性与准确性，导致了资本结构与目标资本的背离。
二是受经济政策出台，金融风险，企业无法及时对本企业的资本结构进行调整，导致资本结构在短时期内其规模存在着某种偶然性。
三是融资成本限制。
企业的规模，偿债能力都会对企业的融资成本产生影响，还限制了企业融资路径，调整时间及时，融资能力较弱的公司，不可能在短期内快速调整资本结构。
造成实际资本结构调整和目标资本结构在时间上的不同。
所以资本结构从长远来看都处于不断地调整之中，公司将选择逐渐缩小两者间的距离。
在企业的经营和发展中，企业势必要不断地对自身的资本结构进行调整，以尽可能地趋近于企业的最优资产。
调整资本结构时融资成本高企、公司资本结构与目标水平偏差大企、高企时。
影响公司目标资本构成的因素既包括公司本身规模、融资能力等，偿还债务的能力等也涉及宏观经济环境与政策变动等因素。
目标资本结构，即债务避税效应与融资成本的取舍，实现平衡的权益和负债的比率，也就是说，目标资本的结构并非固定不变。