全球大放水，负利率时代来了！资本市场和整个社会将走向一个没有历史经验的时代。
本刊特约作者高子兴／文
在仅仅过去9个月之后，欧央行量化宽松政策（QE）。
9月12日，欧央行公布9月最新会议决议，考虑到欧元区经济的持续走弱，以及经济面临的下行风险，叠加通胀的低迷，欧央行重申需要在很长一段时间内采取高度宽松的货币政策立场，推出了“降息+重启QE+分级利率”等多项措施在内的宽松组合。
一是降息。欧央行将存款便利利率降低10个基点至-0.50％，主要再融资操作利率和边际贷款便利利率保持不变，分别为0％和0.25％。欧央行预计政策利率将维持在目前或更低的水平，直到通胀目标的实现。
二是重启QE。欧央行此前QE是从年10月启动的，年开始，随着经济逐渐开始好转，从年4月开始逐步缩减资产购买计划月度购债规模，并于年12月结束资产净购买。此次，欧央行再度重启资产购买计划，宣布从11月1日起，每月净购买资产亿欧元，以在政策利率下调的同时，加强货币宽松的力度。
三是长期再融资业务（TLTROIII）操作利率下调，期限延长。此次会议下调了操作利率，TLTROIII操作利率为再融资操作（MRO）利率，对于部分符合要求的金融机构，利率可低至存款便利利率，即操作利率范围下调为-0.5%至0%。同时将操作期限从两年延长至3年。以保持有利的银行贷款条件，确保货币政策的顺利传递，并进一步支持宽松的货币政策的立场。
四是引入分层负利率。对金融机构部分超额准备金实现零利率，以在一定程度上减弱宽松政策对金融机构的负面影响，改善货币政策的传导。
欧洲央行已经如期降息，市场将转而
