一、资本结构相关理论
资本结构指公司各种资本的组成与占比情况。站在广义层面看，其代表的是公司整体资本的构架和占比情况，涵盖了债务、股权两种基本的资本类型。站在狭义的层面看，指公司诸多长期资本的构架与占比情况。精准定位资本结构对企业来说，是非常重要的举措，科学的资本结构能够让企业的加权资本得以进一步优化，借助财务杠杆的作用，最大化企业价值。
（一）传统资本结构理论
该理论诞生于上世纪中叶前，主要是围绕公司融资进行分析的融资理论，由著名专家大卫·杜兰特提出，从收益角度探讨资本结构。他在一九五二年就公司债务和权益成本等内容撰写了著作，使资本结构理论的探究活动走上了历史舞台。
在著作中，其详尽地解读了以往资本结构理论和划分方法。但由于这三种理论都仅依靠人为解释，并没有通过统计数据严谨验证，而且与实际情况相差甚远，所以并没有在学术界占据一席之地。
（1）净收益理论
净收益理论认为企业自身的负债水平与加权资本成本间呈现出反比现象，即前者上升，后者就会下降，进而提升公司价值。如果公司资本呈现出全负债状态，也就是说负债水平为%，此时企业价值达到最大。净收益理论成立有两个前提条件：负债的利息及权益资本的成本是稳定的，且前者始终低于后者。
站在现在的角度来看，这里的前提条件显然是不成立的。事实上，不管是对于权益资本边际成本，还是债务资本边际成本，他们都会随着企业负债水平的攀升相应发生变化，而且企业负债越多，破产风险越大，净收益理论完全没有考虑这一点，很难得到学术界的认同。
（2）净营业收益理论
在净营业收益理论中，是将公司的加权资本成本是恒定的这一条件作为前提的，在这一假设基础上，会发现企业价值和资本结构没有任何联系。净营业收益理论与净收益理论区别在于净营业收益理论成立的前提是公司债务资本成本率是不变得，但是权益资本成本率是动态变化的，这意味着该理论默认了企业负债率与破产风险间的正相关关系。
那么当企业的债务水平变高时，公司面临的风险也会随之变高，权益投资人要求的风险报酬就越高，风险报酬的上升和债务水平提高带来的好处相抵消，最终稳定在一个固定的加权资本成本率上。
虽然该理论比净收益理论有所进步，但仍与现实不符。实际上，企业有一个可承受的风险区间，只要风险在这个区间内合理变化，一般不会引起权益资本成本的提高。当负债水平较低时，权益资本边际风险报酬小于债务水平提高带来的边际收益，此时可以适当借入资金；反之，当负债水平已过高时，权益资本边际风险报酬超过债务水平提高带来的边际收益，应尽快降低负债率。
（3）传统折中理论
上述两者理论进行中和后，就构成了传统折中理论。该理论认为，企业债务水平的适度提高确实能够对企业的权益资本成本产生一定的作用，但如果能够保证其波动不超出标准值，负债低成本的优势依然会非常突出，在这个范围内可以找到最低的加权资本成本，从而使企业实现自身利益最大化的目标。
一旦债务水平超出这一界限后，权益资本成本的提高占据主要地位，债务低成本的利益将不再存在，加权成本急剧增加。也就是说，加权资本成本在整个过程中的变化曲线为“U型线”，最佳资本结构即为“U型线”的最低端。本质上来看，早期的资本结构理论只是学者们思考过程中一些零散的观点，它并没能形成一个完整系统的理论体系。
（二）新资本结构理论
（1）代理成本理论
将权衡理论进一步推进就得到了代理成本理论。詹森和麦克林在一九七六年发布了一篇文章，名为《企业理论：管理者行为、代理成本和资本结构》，这本书中第一次提出管理者的工作行为会被企业自身的资本结构所影响，以至于进一步对企业价值和企业财务绩效产生一些影响。
当受托人为管理者，委托人为企业股东，并且此时两者的信息完全对称时，管理者执行任务得到的效益就相当于股东自己去执行。然而现实中信息是不对称的，受托人不可能始终站在委托人的层面去努力争取利益最大化，所以，受托人与委托人之间就会出现代理成本问题。
代理成本问题会在股东和经理层或股东和债权人之间发生。对于前者这种情况，我们可以发现代理问题主要在于过度投资，也就是管理者为了使自身拥有更大的控制管理权而乱花钱，投资净现值小于0的项目。
这种无效投资和管理者的持股比例呈负相关关系，在这个时候可以通过增加债务的方式增加管理者的相对持股比例，使自身利益与企业更紧密，缓解代理成本问题，还可以有效约束管理者，防止其对企业内可自由控制的现金流进行不恰当使用。债权人与股东的代理成本主要体现在投资不足和资产替代两方面。
投资不足通常是当公司的资金链发生了很严重的问题时，企业增加的投资和获得的利润无法让投资者获得真实价值，而是要用于抵偿欠债，为此股东将其他投资净现值大于0的项目予以拒绝。当企业通过债务对投资风险较高的项目进行投资的时候，如若发生盈利，那么股东就会得到超额收益，同时根据之前约定的固定利率向债权人支付对应的利息；
如果亏损，股东也只是没有超额收益而已，更多的风险由债权人承担，而采取对风险较高的项目进行投资这种方式，从而达成将债权人财富转变为股东财富的行为即为资产替代问题。投资不足和资产替代问题都是以债权人的损失为代价，但这种代价最终还是由股东来承担。
（2）信号传递理论
罗斯于年将信号传递理论与资本结构理论结合，他提出公司内部信息使用者和外部信息使用者对企业的真实情况存在认知差异。公司的管理者显然比外部投资者更了解公司真实情况，这种信息不对等的情况就导致了在二者博弈中内部管理者具备更明显的优势，外部信息使用者只能被动地通过内部传达的信息来判断企业对未来投资的预期和投资风险，间接评估企业价值。
在这个过程中，资本结构就变成了传递信息的重要工具。Ross认为负债率高是企业高效能力的体现，因为投资者们认为高的负债率意味着高的企业质量。信号传递理论证明了企业价值与资本结构相关，但针对企业管理者根据市场来挑选自己想要对外传达的信息这一弊病并没能提出有效的约束对策。
（3）优序融资理论
优序融资理论是基于信号传递理论推导出的企业筹资顺序理论，该理论是著名专家梅耶首次提出的，其指出公司如果出现了融资需求，应该根据内源性、债务性到股权性模式依次进行，不可打乱次序。内部留存收益不必承担发行成本和所得税，正因如此，债务融资没有内源融资优质。
债务融资的发行成本又比股权融资的成本更低，企业的股权不会被稀释，如果企业融资时选择股权融资，则会向市场传递出企业经营不善，情况并不理想的信号，造成股价被低估，得不偿失，因此企业会倾向于按照上述顺序融资。
新资本结构理论并不只是对现代资本结构理论的沿袭，他希望更深地去理解信号传递理论，挖掘其中更内层的因素，从公司内部的角度来分析研究资本结构，因此可以把原本属于现代资本结构的权衡问题成功变为企业结构的设计问题，为新资本结构理论的发展提出一条新的思路。但是新资本结构理论也存在缺陷，比如缺乏经营条件改变会给公司资本结构带来怎样的影响的具体分析。
